房价一跌，押在房子上的大半家庭净值就跟着“缩水感”上来，消费立刻收紧
过去二十年里，家庭资产配置像是被一只看不见的手引导，更多地堆在砖瓦上
中国家庭房产占总资产的比例一度达到约69.5%，远高于美国的27%
数字枯燥，却足以解释一个直观现象：楼市的风一停，商场的热闹也会随之降温
消费不是变得不重要了，而是被房价的波动牵着走
房价下行并没有像教科书那样立刻释放购买力，反而以“逆财富效应”的方式冻住了很多人的决策
2015到2020年那波房价上涨里，出境游、名牌包、私家车像被统一按下加速键，背后不一定是工资翻倍，而是账面资产给的心理底气
心理层面一旦形成锚点，回调就不只是回调，还是“失去”的感觉
2021年下半年起，房地产进入顺周期的反面
投资端最先显示温度计的变化，2025年二季度全国房地产开发投资同比降11.2%，比当年3月的-9.9%更冷
销售不旺，投资更弱，连锁反应传到终端消费
2025年10月，社会消费品零售总额同比仅增长2.9%，居民在“多花点”和“多存点”之间，62.3%选择了后者
“房地产市场承压，需求不足压力加大，需要进一步加力逆周期政策”
这是CF40资深研究员张斌的判断
具体到家庭账本，压力如何传导？
一个典型情景足够说明问题
2020年用500万元成交一套房，首付150万，贷款350万
如果2025年市场价只剩300万，理论上卖掉还不够还贷
在资产下滑但负债不变的情况下，哪怕收入未受影响，家庭也会下意识地收紧开支，非必需品先往后排
这不是数学题，是安全感的本能
另一类家庭虽然早买多年，总价仍高于成本，但见过巅峰价后，对“少了那么多”的感受会影响当下的消费预算
数字同步给出侧证：2025年10月社会零售增速2.9%，选择更多储蓄的居民占比62.3%，偏谨慎的心态成了主流
在店铺里，这种心态表现为比价更细，活动更看重，甚至选择推迟换新
这不是一座城市或一个群体的选择，而是广泛存在的消费节奏调整
周期之外，还有结构性的后劲问题
代际之间的财富接力变慢了
2020年，90后购房者中超过七成首付款来自父母支持；
到了2024年，这个比例降到不足六成
当上一代主要持有的资产价格回落，给下一代的“接力棒”自然变轻，年轻家庭就更倚重自身现金流，消费也更理性
地方层面另有掣肘
靠土地出让做财政添头的空间在缩小
2021年全国土地出让收入是8.7万亿元，到了2024年降到约4.87万亿元，同比降幅16%
土地财政降温意味着公共服务和基建节奏要更算计，居民预期里“看得见的投入”变少，消费信心也更保守
政策层面为什么不简单照着别国经验“发钱”？
表面看是刺激消费的快捷键，实则需要看产业结构和外部环境
开源证券的判断是，在需求不足阶段，将看到央行大幅降准降息与财政的积极转向
同时，国际环境里有更多不确定性，科技与供应链竞争加剧
PIMCO的分析更直白：“在响应中国‘反内卷’的号召下，政策制定者正寻求遏制导致利润缩水和通货紧缩的过度竞争”
如果资源更多倾向短期“剌激”，长期科技投入可能被挤出，这笔账不只是当期消费的账
现实的做法是“两条腿走路”：一手稳消费基本盘，如消费券、以旧换新；
一手把钱投向新质生产力和高端制造
有测算称，若有3000亿元消费品以旧换新补贴，可能额外撬动4000多亿元消费，边际拉动倍数大致在2.5到3.2之间
这类测算受品类和区域差异影响，实际效果会有偏差，但方向感是明确的，既要拉动，又要不牺牲长线投入
核心分歧点在这里：是继续押注资产升值，还是转向能力与产业的长期回报
连平的观点明确，房地产市场已经从“供不应求”转向“供大于求”，区域分化更明显
这意味着“买了就涨”的逻辑难以维系，把房子当成主要增值工具的时代在退潮
产业端的选择给出了另一条路
“十五五”规划强调发展新质生产力，工信部的预测里，到2030年，人工智能、半导体、新能源车、生物医药四大领域将创造上千万个岗位，平均薪资预计是传统制造业的2到3倍
当财富的主要来源回到“能力变现”，教育、职业和技能成为新的分水岭
面对调整，个人层面的应对可以更具体
拥有自住房后避免加杠杆追高，现金流稳定优先；
复盘技能栈，围绕所处行业的上游或下游寻找与新技术的结合点，即便不是理工背景，也能在产品运营、供应链、质量与合规、市场拓展等环节切入；
资产配置上尽量分散，国债、黄金、基金等组合思路多做演练；
对周期保持耐心，给长期趋势留出时间
房地产回归居住属性后，家庭资产的“抗波动”能力来自分散与自我造血，而不是对单一资产价格的下注
一个必须直面的真问题是：在不加杠杆的前提下，如何逐步恢复家庭对未来收入的确定感，从而敢于做中长期消费决策？
另一个问题同样现实：新质生产力正在重塑岗位结构，普通家庭怎样把教育投入与这些机会对得上号，而不是盲目“跟风”？
答案不可能一蹴而就，但路径是清晰的，还是回到对技能、对科技、对产业链的稳定投入
城市之间的分化也会加速，那些率先摆脱“土地依赖”，把资源配置到科创、先进制造和区域协同的城市，下一轮会更有主动权
公共服务的稳定供给、青年友好的就业与住房政策、与产业对接的职业教育体系，这些看起来琐碎的配套，要比一轮又一轮短期“旺季促销”更能确定居民的长期预期
归根结底，这不是一场简单的经济冷暖问题，而是一次财富形成机制的换挡
从房产溢价转向能力溢价，短期会疼，但长期更稳
打破靠房产致富的神话，让财富的来源回到可持续的生产与创新上，是一次必要的校准
过去靠价格上涨制造的“热闹”，终究敌不过靠效率与技术创造的“含金量”
当“住”的功能回归，“炒”的故事退场，家庭与城市都需要新的安全感来源
它不在楼市曲线的波峰波谷里，而在连续不断的技能提升、产业升级与公共服务改善中
如果说这轮调整有一个积极的指向，那就是把注意力从表面的价格转回到真正创造价值的人和事
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